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    布瑞里斯——從鐵匠鋪到大公司再到垃圾場
    公司的誕生
    19世紀后期,愛莫斯·布瑞里斯是河邊的一個鐵匠。他最開始的生意大部分是制作馬掌,以及為農夫和家庭主婦做鐵具。當時,他的鐵匠鋪正處于河邊地區工業興起的時期。因為他有這樣的技術,礦主們會讓他生產礦井中使用的鐵具。
    礦里的鐵襯板是最早使用的鐵具之一。由于礦井是凹進去的,需要從上到下用磚石、混凝土或鐵襯板將其箍起來。沒有這些,礦井可能會坍塌。
    最初,木制的井支架用來加固頂

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    布瑞里斯——從鐵匠鋪到大公司再到垃圾場
    公司的誕生
    19世紀后期,愛莫斯·布瑞里斯是河邊的一個鐵匠。他最開始的生意大部分是制作馬掌,以及為農夫和家庭主婦做鐵具。當時,他的鐵匠鋪正處于河邊地區工業興起的時期。因為他有這樣的技術,礦主們會讓他生產礦井中使用的鐵具。
    礦里的鐵襯板是最早使用的鐵具之一。由于礦井是凹進去的,需要從上到下用磚石、混凝土或鐵襯板將其箍起來。沒有這些,礦井可能會坍塌。
    最初,木制的井支架用來加固頂板,防止坍塌。然而,隨著礦井越來越深,井中的頂板和墻的壓力越來越大,這樣使用鐵制或鋼制的支柱就顯得非常必要。礦主要求愛莫斯提供這些產品。
    最初,木制的支架已經被用于礦井中??盏娜萜鲗⒀刂鼈兊竭_煤層,裝滿煤,然后再被運送到地面。礦主開始用可以使用很久的鐵制支架取代木制支架。愛莫斯開始生產這些支架和運煤的車、桶。
    很快,愛莫斯和他的兒子們都廣泛參與到煤礦器具的生產中來,到19世紀中葉,這個公司已經完全依賴煤礦為生了。它專門生產簡單金屬器具,例如井支架。
    可以說,布瑞里斯公司是由釆煤業衍生出來的輔助性行業,其整個業務依賴于釆礦業的成功,因而采礦業的衰退也會對布瑞里斯有同樣的影響。
    很多年過去了,公司繼續由愛莫斯家族成員控制。當然,交易已經發生了變化,公司也不再是以前舊模式運營的鐵匠鋪了,它已演變成采礦業的鐵制產品供應商。公司在愛莫斯死后仍在繼續運營。
    1851-1875年間,布瑞里斯的鐵匠鋪變成了一家有限公司,直到第一次世界大戰結束時還依然欣欣向榮。20世紀20年代,采煤業衰退的時候所有的輔助性公司都出現了嚴重的問題,布瑞里斯也不例外。1924年,它決定公開發行股票,募集資金用以保障公司的經營。這意味著它的股票可以在證券交易所自由流通。
    然而,布瑞里斯公司的財務狀況繼續惡化了很多年,由華爾街大崩潰導致的世界大蕭條使公司處于破產的邊緣,但是后五年釆煤業的復蘇使輔助性公司的命運出現了好轉的跡象。
    第二次世界大戰引發了對煤的大量需求,因而布瑞里斯的訂單紛至沓來,第二次世界大戰后初期的狀況表明不管是總體的采煤業還是布瑞里斯這個個案都將興旺發達。然而,20世紀80年代后期和20世紀90年代早期,廉價的進口煤和替代能源的使用使得許多煤礦關閉。1980年,河邊25公里的半徑范圍內有15個煤礦仍在運營,但是到1996年就只剩一家營業了。
    布瑞里斯為每個當地的煤礦提供產品,其產品也供應其他地區。然而,在10年內,采煤業幾乎消失,而采煤業恰恰是像布瑞里斯這樣的公司賴以生存的基礎。公司的銷售量逐年下降,事實上是逐月下降。公司一直維持著一些采煤設備的出口,但是規模相對較小,不能維持公司的運營。
    顯而易見,布瑞里斯試圖在其他行業領域進行多元化經營,但是它的知名度僅限于采煤業,而且在其他領域也鮮有專長。煤炭王國的衰落使其他服務于這一行業的公司一同衰敗。
    從不同媒介渠道獲取的信息來看,都可以發現其陷入財務困境的跡象:下降的股票價格;損益表、資產負債表;財經新聞的報道;管理層為獲得貸款而提供的現金流量預測。
    1.下降的股票價格
    表19顯示了布瑞里斯的股價(以美元標價)。






    3.財經新聞的報道
    金融郵報
    布瑞里斯能挺過來嗎?
    英國最古老的公司之一布瑞里斯公司,正在遭受釆煤業衰退的嚴峻考驗。據估計,公司每周的固定成本是100萬美元。該公司主要的產品是礦井支架,每個支架的直接成本是50美元。
    問題在于布瑞里斯的礦井支架銷量不足以彌補成本。
    沒有哪個公司能經受持續性虧損,除非采礦業能奇跡般的復蘇,或者出現其他市場,否則該公司將難以為繼。
    2001年3月15日
    股市新聞
    布瑞里斯的現金狀況
    一直以來,采礦業的供應商布瑞里斯因對雇員關懷備至而享有很高的聲譽。在19世紀,它為取工提供了很好的住宅,并為其子女提供免費的教育。而且,它還基于每年的盈利情況為職工發放年終獎。員工心滿意足。當某個人獲得了在布瑞里斯就職的機會,他們將會獲得很好的待遇。那些想獲得培訓的人也能獲得培訓的機會,公司傾向于內部提拔。在海邊,公司還有幾個療養院和退休設施,免費為那些生病或年老無人照料的員工提供服務。
    所有的一切似乎都發生了變化。管理層已經宣稱年終獎暫停發放,居住在療養院和退休設施里的員工也被告知尋找其他住處,因為這些設施要被出售。
    這反映了該企業當下正在遭受的財務問題,也帶來了關于公司真實狀況的令人不安的消息。
    2001年4月23日
    南部銀行公報
    布瑞里斯裁員
    今天,從境況不佳的當地巨頭布瑞里斯那里傳來一個壞消息,該企業宣稱要在未來的幾個星期內進行一系列的裁員,從7500人裁員至5000人。
    管理層已經詳細地咨詢了工會,如果公司要生存下來,必須要削減成本。在訂單缺乏的情況下,最容易的削減成本的方式就是裁員,于是公司尋找一些志愿者去盡力說服那些年齡較大的員工提前退休,希望通過這樣的方式保住其他人的工作。
    2001年11月20日
    南部銀行公報
    布瑞里斯進一步裁員
    今天,布瑞里斯又傳來進一步裁員的壞消息,將從現在的5000人削減到2500人。公司原本希望今年年初的裁員能解決公司面臨的財務問題,但是情況繼續惡化。
    英國采煤業的嚴重下滑已經大幅降低了對世界知名公司生產的礦井支架和其他采煤設備的需求。國外的競爭也降低了出口市場的需求,因而需求十分有限。
    公司希望能克服困難生存下來,直至發現新的市場。工會已經給予公司一定的支持,也在協助尋找工作的機會。
    4.管理層為獲得貸款而提供的現金流量預測
    布瑞里斯試圖以表27的現金流量預測為基礎,說服銀行人員發放貸款使公司可以維持經營。


    公司已經欠了銀行相當數目的貸款,現金流表里包含利息和銀行透支支付的手續費。
    營業收入數據是基于已經收到的訂單。市場營銷和廣告支出數據顯示團隊爭取海外市場訂單的最低成本。
    銀行認可了這些數據,提供了布瑞里斯需要的貸款便利,但是接下來發生的事件影響了預期:
    ①過去,原材料供應商允許公司有91天的賬期?,F金流量預測反映了這一點,貨物交付3個月后才進行支付。然而,供應商將賬期縮短為30天,在3月就要求償付2月的貨款。不久,情況就變得很明朗,除非公司支付大筆貨款,否則供應商停止供貨。
    ②這意味著其他支出要進行壓縮。因此,海外業務拓展無法展開,因而也沒有吸引新的業務。
    ③沒有資金來進行設備維修和更新。
    ④裁員的范圍已經蔓延到技術工人團隊,剩下的工人很難開展一些工作,這推動了工資的小幅上升,比預測的數字要高。
    ⑤在這一階段,銀行是富有同情心的,但是當財政大臣宣布提高利率時,這意味著銀行的利率也隨之提高,結果表明預測變得更加扭曲。這導致銀行對布瑞里斯更加擔心。
    ⑥3月的貨款支付又延遲了1個月,原因是公司的一個客戶——一家國外的采礦公司自身也遭遇了現金流困境。
    ⑦這家采礦公司也已經破產。它對布瑞里斯的下一個訂單是要在8月進行支付的。然而,很明顯,在8月初布瑞里斯并沒有收到相應款項。
    ③銀行被迫重新審視對布瑞里斯的支持。銀行拒絕提供進一步的貸款和透支便利意味著布瑞里斯難逃關閉的命運
    2001年8月18日
    南部銀行公報
    布瑞里斯倒閉
    在南部銀行的歷史上這是一個悲傷的日子,由于英國采礦業的消失造成了嚴重的金融困境,采礦業的老供應商——布瑞里斯宣布破產。
    公司陷入困境已經有很長時間,盡管也曾試圖通過裁員來節約資金,但很明顯這些努力都無濟于事。
    沒人愿意購買布瑞里斯公司,因為其產品沒有市場,公司的機器設備專用性又太強而沒有其他用途。而且,土地沒有多少價值。結果,年后布瑞里斯的資產進行了公開拍賣。
    布瑞里斯有限公司的所有資產變賣清單:
    土地售價為1550000美元;財產售價為250000美元;機器設備售價為100000美元;其他廠房售價為50000美元;家具售價為25000美元;所有其他項目售價為25000美元。
    2001年11月22日遵照破產管理署署長的指示出售。
    要求:銀行應該對布瑞里斯的困境更富有同情心嗎?或者關閉公司是正確的嗎?

    布瑞里斯公司的情況分析報告
    1、財務狀況分析
    (1)損益表、資產負債表分析:資料中給出的布瑞里斯公司1989-1990、1999-2000、2000-2001年三個會計年度的會計報表可以看出布瑞里斯公司的財務情況的變化,1989-1990年的財務指標
    毛利潤:75 000 000
    凈利潤:6 000 000
    費用支出:69 000 000
    銷售毛科率:75000 000/1 2000 000=62.5%
    銷售凈利率:6 000 000/120 000 000=5%
    費用率:69 000 000/12 000 000=58%
    公司的毛利潤水平很高(62.5%)說明企業生產成本控制較好。凈利率保持在很低的水平(5%),說明企業費用控制不利,特別是工資占很大比重,員工激勵不夠到位。費用比率很高(58%),利用效率較低,費用控制不得當。
    1999-2000年主要的財務指標
    (1)毛利潤:30 000 000
    (2)凈利潤:-11 000 000
    (3)費用支出:41 000 000
    (4)銷售毛利率:30 000 000/50 000 000=60%
    (5)銷售凈利率:-11 000 000/5 00 0000=-22%
    (6)費用率:41 000 000/50 000 000=82%
    公司的毛利潤水平仍然比較高(60%)說明企業生產成本控制較好。凈利率已經是負值(-22%),企業財務狀況出現很大問題,說明企業費用控制仍然不利,特別是工資占很大比重,員工激勵不夠到位。費用比率很高(82%),且比1989-1990年的比例更高,資本利用率較低,費用控制不得當。
    2000-2001年主要的財務指標
    (1)毛利潤:10 000 000
    (2)凈利潤:-6000 000
    (3)費用支出:16 000 000
    (4)銷售毛利率:10 000 000/20 000 000=50%
    (5)銷售凈利率:-6 000 000/20 000 000=-30%
    (6)費用率:16 000 000/20 000 000=80%
    公司的毛利潤水平為50%,相對于1989-1990年的和1999-2000呈現下降的水平。凈利率仍然為負、但相對1999-2000年的財務數據,虧損情況進一步惡化。費用比率很高(80%),資本利用效率較低,費用控制不得當的情況進步變差。
    (2)布瑞里斯的股價分析
    布瑞里斯公司的股票價格呈現了先升后降的趨勢,表明公司價值隨時間變化也是先升后降的趨勢,且2001年8月公司的股票暫停交易,表明布瑞里斯公司的財務狀況在2001年8月份變得很差。
    (3)布瑞里斯公司的現金流分析
    在布瑞里斯公司提供的2001-2002年的公司現金流預測中,共有2、4、6、8、10、12月六個月的現金結余為負,其他6個月的現金結余為正。整個會計年度的現金結余為35300,表明公司的現金流還沒有出現較大的問題。但是公司的現金流中又很大部分是銀行的貸款。
    需要支付不少數量的利息和透支的手續費。營業收入基于已收到的訂單。銀行認可布瑞里斯公司的,并將貸款發放給了布瑞里斯公司,但是之后,布瑞里斯公司的現金流出現了問題。負債中的應付賬款的付款時間由原來的91天縮短至1個月,布瑞里斯公司賬款的支付壓力增大。同時,對于供應商的貨款支付期也變短,這進一步增大了公司現金流的壓力。同時由于有的客戶破產等原因,布瑞里斯公司的有些應收賬款出現了壞賬損失的情況。同時由于現金流的短缺,導致布瑞里斯公司在海外業務開發和技術研發方面出現了不小的問題。
    綜合來看布瑞里斯公司的財務報和現金流的分析可以看出,布瑞里斯公司的財務情況不斷惡化對其提供貸款的風險非常大。
    2、企業戰略分析
    布瑞里斯公司的公司經營戰略不正確,公司實行單一化的產品戰略,只是生產和煤礦相關的設備,導致煤炭行業出現下滑時,導致產品的需求不斷下降,同時布瑞里斯公司沒能夠加大國際營銷,開拓國際市場,使其國際市場的銷售無法維持公司的正常運轉。
    面對產品單一的問題,布瑞里斯公司應該實現多元化戰略,開發新產品,但是布瑞里斯沒有那么去做。導致布瑞里斯公司是產品不能夠滿足市場的需求
    3、布瑞里斯的經營環境分析
    產品的行業環境惡化:煤炭行業在國內已經處于衰退的階段,國內的煤礦數量不斷減少,國內煤炭行業對于布瑞里斯公司產品的需求也不斷降低。
    國際市場的開發不到位,國外市場的需求不能夠滿足企業的正常需求。
    國外產品進口導致國內競爭加劇。財務狀況惡化。
    4、布瑞里斯公司的成本控制分析
    布瑞里斯公司的成本控制不力,特別是人力成本不力,布瑞里斯公司給員工提供的福利水平很高,導致員工的人力成本在布瑞斯公司的成本中占的比重較高,公司也采取了裁員的方式降低人力資本,但公司的成本率一直處于很高的水平,公司的財務狀況一直惡化。
    5、布瑞里斯公司的產品管理
    產品質量是一個公司生存的根本,布瑞里斯公司的產品由于產品生命周期的變化,同時布瑞里斯公司又沒有在新產品的開發上投入大量的精力和資金,導致產品不能夠滿足市場的需求,產品的銷售每況愈下,最終使企業的財務狀況和資金流發生了很大的問題。
    6、布瑞里斯公司的供應鏈管理
    布瑞里斯公司的供應鏈管理不到位,使得布瑞里斯公司在現金流現問題時,供應商和客戶都出現了不同程度的問題。
    7、布瑞里斯的SWOT分析
    (1)優勢(S):①預測的現金流較好
    ②在該行業有豐富的經驗
    (2)劣勢(W):①經營環境惡化
    ②財務情況不斷變差
    ③公司的經營戰略不符合企業發展的需要
    ④產品的市場開發不力
    (3)機會(O):①公司裁員以降低人力成本
    ②海外市場的開發
    (4)威脅(T):①不斷惡化的現金流
    ②各種不利的財務指標
    8、布瑞里斯面臨環境的PEST分析
    (1)政治(P):①政府河邊的經濟發展大力支持
    ②政府不遺余力的提供市政服務
    (2)經濟(E):①煤炭行業的行業不景氣
    ②國際市場的開發難度大
    ③困難的資金來源
    (3)社會(S):①社會輿論對于布瑞里斯公司不是很看好
    ②人力成本高
    (4)技術(T):①技術工人的工資上升,成本有所提高
    ②新技術開發難度加大
    9、結論
    通過對布瑞里斯公司的各種情況的分析,特別是布瑞里斯的財務狀況的分析發現,布瑞里斯公司的財務狀況已經出現了很大的問題,各種財務指標出現了不同程度的下降,特別是代表企業經營狀況的利潤指標,企業由盈利到虧損,直至虧損的水平不斷提高,表明企業的財務風險很高。同時布瑞里斯公司的產品由于不能滿足市場的需求,使布瑞里斯的現金流也出現不斷惡化的情況。
    同時由于企業的宏觀經營環境發生了很大的變化,特別是煤炭行業的沒落,使布瑞里斯公司的發展情景灰暗。同時企業在發展戰略、成本控制、供應鏈管理方面等等都存在著不同程度的困難,致使布瑞里斯公司的面臨很大的破產風險。所以銀行現在要是繼續向其提供貸款,則其面臨的風險很大,所以,從銀行的實際情況考慮,銀行不向布瑞里斯提供貸款是個明智的選擇。

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